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Financial analysis and comparison of smallholder forest and state forest enterprise plantations in Central Vietnam

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State forest enterprises (SFEs) in Vietnam for decades were the main source of industrial wood production, but smallholder forest plantations have become common. Smallholders need positive financial returns to be viable. Likewise, financial returns are an important consideration of proposals to turn SFEs into joint ventures, because the potentially involved private companies would seek reasonable returns on investment. Financial analyses of smallholder and SFE forest plantations were undertaken to evaluate their competitiveness and profitability, and to assess opportunities and challenges for the sector. It was found that forest plantations in Vietnam, under current market conditions, can be profitable. Smallholders who received technical assistance and financial support could generate average land expectation values (LEVs) of about US$ 5 100/ha at 8% discount rate. Even without financial support, and assuming smallholders pay for the cost of technical assistance, average LEVs were about US$ 4 600/ha. Smallholders participating in a Forest Stewardship Council (FSC) certification pilot had higher LEVs, assuming price premiums for certified wood. Positive LEVs were robust to lower wood price and higher discount rates. SFEs, on the other hand, had poorer returns because of lower growth and yield of wood, which may be due to differences in sites and management. Vietnamese wood producers are competitive internationally, and have opportunities to tap domestic and international markets.

Spanish
Las empresas forestales estatales (EFE) de Vietnam fueron durante décadas la fuente principal de producción industrial de madera, pero las plantaciones forestales de pequeños propietarios se han vuelto comunes. Las pequeñas plantaciones necesitan retornos financieros positivos para ser viables. Del mismo modo, los rendimientos financieros son un factor importante en las propuestas para convertir las EFE en sociedades conjuntas, porque las empresas privadas potencialmente involucradas esperarían rendimientos razonables de dicha inversión. Se llevaron a cabo análisis financieros de pequeñas plantaciones forestales y de EFE para evaluar su competitividad y rentabilidad, y para evaluar las oportunidades y desafíos en el sector. Se encontró que, bajo las condiciones actuales del mercado, las plantaciones forestales en Vietnam pueden ser rentables. Los pequeños propietarios que recibieron asistencia técnica y apoyo financiero podrían generar, en promedio, valores esperados del suelo (VES) de aproximadamente USD 5100 / ha con una tasa de descuento del 8%. Incluso sin apoyo financiero, y suponiendo que los pequeños propietarios pagasen por el costo de la asistencia técnica, los VES promedio fueron de aproximadamente USD 4600 / ha. Los pequeños propietarios que participaban en una prueba piloto de certificación del Forest Stewardship Council (FSC) obtuvieron VES más altos, cuando se asumieron primas sobre el precio de la madera certificada. Los VES positivos se mostraron robustos para precios de la madera más bajos y tasas de descuento más altas. Las EFE, por otro lado, mostraron rendimientos más bajos debido a un menor crecimiento y rendimiento de la madera, lo que puede deberse a diferencias en los sitios y la gestión. Los productores de madera vietnamitas son competitivos a nivel internacional y gozan de oportunidades para aprovechar los mercados nacionales e internacionales.

French
Les entreprises des forêts d'état (SFEs) au Vietnam ont été pendant des décennies la principale source de production de bois, mais les plantations forestières de petits exploitants sont devenues de monnaie courante. Les petits exploitants ont besoin de revenus positifs pour pouvoir être viables. Similairement, les revenus financiers sont une considération importante dans les propositions de transformer les SFEs en entreprises partagées, les compagnies privées à même de participer recherchant des bénéfices raisonnables pour leur investissement. Des analyses financières des plantations de petits exploitants et de celles d'état ont été menées, pour évaluer leur compétitivité et leur rentabilité et pour obtenir une vue d'ensemble des opportunités et des défis liés à ce secteur. Leur résultat indique que les plantations forestières du Vietnam peuvent être profitables, dans leur condition présente. Les petits exploitants ayant reçu une assistance technique et un soutien financier pouvaient produire une valeur moyenne estimée du sol (LEVs) d'environ US$ 5 100/ha, à un taux de remise de 8%. On trouva même que sans assistance financière, et en assumant que les petits exploitants prennent en charge le coût d'une assistance technique, les LEV moyens atteignaient environ US$ 4 600/ha. Les petits exploitants participant dans une certification pilote du Forest Stewardship Council (FSC) obtenaient des LEV supérieures, en estimant les primes de prix accordées au bois certifié. Les LEVs positives demeuraient robustes face à un prix plus faible du bois et à des taux de remise plus élevés. Par contre, les revenus de ces LEVs faiblissaient du fait d'une moindre croissance et d'une chiche récolte du bois, résultant peut-être de différences entre les sites et les diverses gestions. Les producteurs de bois vietnamiens sont compétitifs à l'échelle internationale, tout en ayant la possibilité d'exploiter à la fois les marchés domestiques et internationaux.
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Keywords: ACACIA; CAPITAL BUDGETING; CERTIFICATION; EUCALYPTUS

Document Type: Research Article

Publication date: 01 June 2018

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