The key literature of, and trends in, forestry investment decisions using real options analysis
This paper presents trends and development of real options analysis (ROA) in the field of forestry investment decision making. A literature review was conducted similar to Newman's (2002), which presented the Faustmann framework of optimal forest rotation literature in forestry investment
decisions. Eighteen forestry and non-forestry journals, along with significant books on ROA, are reviewed. Although real options applications in the field of forestry are relatively new, as compared to Faustmann's discounted cash flow technique, numerous journals contain articles on ROA in
forest investment decisions. The application of real options in forestry investment decisions developed during the late 1980s from the simple topic of nature preservation employing a quasi-option value. This analysis method has recently been applied to much larger problems of timber cutting
contracts employing Monte Carlo simulation approaches. In addition, geometric Brownian motion and mean reversion, two of the most prevalent continuous-time stochastic price models in ROA, are discussed. The number of publications slowly but steadily increased from the early 1980s to the late
1990s and has remained steady since the early 2000s, with an average of 2.7 articles annually. Although real options analysis has garnered attention lately, the discounted cash flow technique remains the major tool supporting forestry investment decisions.
Spanish
Este artículo presenta las tendencias y el desarrollo del análisis de opciones reales (ROA, por sus siglas en inglés) en el ámbito de la toma de decisiones para la inversión forestal. Se realizó una revisión de la literatura similar a la de Newman (2002), la cuál presentó el marco de Faustmann de la literatura sobre rotación forestal óptima en las decisiones de inversión forestal. Se revisaron dieciocho revistas forestales y no forestales, junto con libros importantes en el tema de ROA. Aunque las aplicaciones de las opciones reales en el ámbito de la silvicultura son relativamente nuevas, en comparación con el método de flujo de fondos descontados de Faustmann, numerosas revistas contienen artículos sobre ROA en las decisiones de inversión forestal. La aplicación de opciones reales en las decisiones de inversión forestal se desarrolló a finales de la década de 1980 a partir del simple tema de la preservación de la naturaleza, empleando un valor de cuasi-opción. Este método de análisis se ha aplicado recientemente a problemas mucho mayores de contratos de aprovechamientos de madera, mediante el uso de métodos de simulación de Monte Carlo. Además, se discute el movimiento browniano geométrico y la reversión a la media, que son dos de los modelos más comunes de precios estocásticos en tiempo continuo en el ROA. El número de publicaciones aumentó de manera paulatina, pero constante, desde principios de la década de 1980 hasta finales de la de 1990 y se ha mantenido constante desde principios de la década de 2000, con un promedio de 2,7 artículos por año. Aunque el análisis de opciones reales ha atraído atención últimamente, la técnica de flujo de fondos descontados sigue siendo la herramienta principal de apoyo en las decisiones de inversión forestal.
French
Ce papier présente les courants et le développement d'une analyse des options réelles (ROA) dans le terrain des prises de décision d'investissements en foresterie. Une étude de la littérature similaire à celle de Newman (2002) a été entreprise, présentant le cadre de la littérature de rotation forestière optimale de Faustmann quant aux prises de décisions d'investissement en foresterie. Dix-huit journaux, de foresterie et autres, ont été étudiés, ainsi que des livres approfondis sur la ROA. Bien que les applications à options réelles soient relativement nouvelles dans le champ de la foresterie, comparativement à la technique du flot monétaire discount de Faustmann, de nombreuses revues contiennent des articles sur la ROA en décisions d'investissement forestier. L'application des options réelles dans les décisions d'investissement en foresterie s'est développée à la fin des années 1980 à partir du simple sujet de la préservation naturelle employant une valeur quasi-optionnelle. Cette méthode d'analyse a récemment été appliquée aux problèmes bien plus conséquents des contrats de coupe du bois employant des approches de simulation MonteCarlo. De plus, le mouvement géométrique Brownien et le renversement des moyennes, deux des modèles prix stock en temps continu prépondérants dans la ROA sont analysés. Le volume des publications a augmenté lentement mais sûrement du début des années 1980 à la fin des années 1990, et demeure constant depuis l'amorce de l'an 2000, comptant une moyenne de 2.7 articles annuellement. Bien que l'analyse à options réelles ait été le centre d'attention récemment, la technique du flot monétaire discount reste l'outil de soutien principal des décisions d'investissement forestier.
Spanish
Este artículo presenta las tendencias y el desarrollo del análisis de opciones reales (ROA, por sus siglas en inglés) en el ámbito de la toma de decisiones para la inversión forestal. Se realizó una revisión de la literatura similar a la de Newman (2002), la cuál presentó el marco de Faustmann de la literatura sobre rotación forestal óptima en las decisiones de inversión forestal. Se revisaron dieciocho revistas forestales y no forestales, junto con libros importantes en el tema de ROA. Aunque las aplicaciones de las opciones reales en el ámbito de la silvicultura son relativamente nuevas, en comparación con el método de flujo de fondos descontados de Faustmann, numerosas revistas contienen artículos sobre ROA en las decisiones de inversión forestal. La aplicación de opciones reales en las decisiones de inversión forestal se desarrolló a finales de la década de 1980 a partir del simple tema de la preservación de la naturaleza, empleando un valor de cuasi-opción. Este método de análisis se ha aplicado recientemente a problemas mucho mayores de contratos de aprovechamientos de madera, mediante el uso de métodos de simulación de Monte Carlo. Además, se discute el movimiento browniano geométrico y la reversión a la media, que son dos de los modelos más comunes de precios estocásticos en tiempo continuo en el ROA. El número de publicaciones aumentó de manera paulatina, pero constante, desde principios de la década de 1980 hasta finales de la de 1990 y se ha mantenido constante desde principios de la década de 2000, con un promedio de 2,7 artículos por año. Aunque el análisis de opciones reales ha atraído atención últimamente, la técnica de flujo de fondos descontados sigue siendo la herramienta principal de apoyo en las decisiones de inversión forestal.
French
Ce papier présente les courants et le développement d'une analyse des options réelles (ROA) dans le terrain des prises de décision d'investissements en foresterie. Une étude de la littérature similaire à celle de Newman (2002) a été entreprise, présentant le cadre de la littérature de rotation forestière optimale de Faustmann quant aux prises de décisions d'investissement en foresterie. Dix-huit journaux, de foresterie et autres, ont été étudiés, ainsi que des livres approfondis sur la ROA. Bien que les applications à options réelles soient relativement nouvelles dans le champ de la foresterie, comparativement à la technique du flot monétaire discount de Faustmann, de nombreuses revues contiennent des articles sur la ROA en décisions d'investissement forestier. L'application des options réelles dans les décisions d'investissement en foresterie s'est développée à la fin des années 1980 à partir du simple sujet de la préservation naturelle employant une valeur quasi-optionnelle. Cette méthode d'analyse a récemment été appliquée aux problèmes bien plus conséquents des contrats de coupe du bois employant des approches de simulation MonteCarlo. De plus, le mouvement géométrique Brownien et le renversement des moyennes, deux des modèles prix stock en temps continu prépondérants dans la ROA sont analysés. Le volume des publications a augmenté lentement mais sûrement du début des années 1980 à la fin des années 1990, et demeure constant depuis l'amorce de l'an 2000, comptant une moyenne de 2.7 articles annuellement. Bien que l'analyse à options réelles ait été le centre d'attention récemment, la technique du flot monétaire discount reste l'outil de soutien principal des décisions d'investissement forestier.
Keywords: FAUSTMANN MODEL; INVESTMENT; OPTIMAL ROTATION; REAL OPTIONS; STOCHASTIC TIMBER PRICE
Document Type: Research Article
Publication date: 01 June 2016
- The International Forestry Review is a peer-reviewed scholarly journal that publishes original research and review papers on all aspects of forest policy and science, with an emphasis on issues of transnational significance. It is published four times per year, in March, June, September and December. Theme editions are a regular feature and attract a wide audience.
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