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Effects of exchange rate volatility on export volume and prices of forest products

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Abstract:

The relative value of currencies varies considerably over time. These fluctuations bring uncertainty to international traders. As a result, the volatility in exchange rate movements may influence the volume and the price of traded commodities. The volatility of exchange rates was measured by the variance of residuals in a GARCH(1,1) model of the exchange rate. We estimated the effect of this exchange rate volatility on export quantity and price with autoregressive distributed lag models based on monthly data of US exports and prices to 14 countries for eight commodity groups. The most general and statistically significant results were obtained by pooling the time series data across destination countries and products. They suggested that an increase in exchange rate variability of 1% led to a short-run decrease in export quantity of 0.3%–0.4% and to a short-run decrease in export price of 0.1%. Both the quantity and the price effect faded away over time. The effects were less systematic and statistically significant for specific export destinations or individual products. Thus, in contrast with exchange rate level, exchange rate volatility may not be a major policy issue for US forest product exports.

La valeur relative des monnaies varie considérablement dans le temps et ces fluctuations augmentent l’incertitude sur les marchés internationaux. En conséquence, la volatilité du taux de change peut influencer le volume et le prix des produits exportés. Nous avons mesuré la volatilité du taux de change par la variance des résidus du modèle GARCH(1,1). L’effet de la volatilité du taux de change sur le volume et le prix des produits exportés a été estimé avec des modèles autorégressifs à retards distribués à partir de données mensuelles sur les exportations des États-Unis et le prix des produits exportés vers 14 pays pour huit groupes de produits. Les résultats les plus généraux et statistiquement significatifs ont été obtenus en regroupant les séries chronologiques par pays et par produit. Ils indiquent qu’une augmentation de 1% de la volatilité du taux de change entraîne une diminution à court terme de 0,3% à 0,4% du volume des exportations et de 0,1% du prix des produits exportés. L’effet sur le volume et le prix disparaît avec le temps. Ces effets sont moins systématiques et statistiquement significatifs pour une destination ou un produit donné. Ainsi, contrairement au niveau du taux de change, sa volatilité ne semble pas être un enjeu politique majeur pour les exportations américaines de produits forestiers.

Document Type: Research Article

Publication date: November 1, 2010

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